《金證研》北方資本中心 喬木/作者 歡笙 映蔚/風(fēng)控

2月18日，證監(jiān)會通報了2021年案件辦理情況。全年共辦理案件609起，案發(fā)數(shù)量連續(xù)3年下降，其中，虛假陳述、內(nèi)幕交易、操縱市場、中介機(jī)構(gòu)違法案件數(shù)量占比超過八成。信披監(jiān)管“高壓”下，蘇州納芯微電子股份有限公司（以下簡稱“納芯微”）此番上市或?qū)⒚媾R新一輪考驗。

需要指出的是，納芯微信披現(xiàn)疑云，不僅監(jiān)事對外投資信披或未詳盡，其社保繳納人數(shù)也與“官宣”對不上。而納芯微發(fā)明專利數(shù)量墊底于同行的另一面，其一項核心技術(shù)對應(yīng)的發(fā)明專利申請因不具備創(chuàng)造性被駁回，令人唏噓。

一、發(fā)明專利數(shù)處同行末尾，一項核心技術(shù)專利申請因不具創(chuàng)造性遭駁回

作為高新技術(shù)企業(yè)，研發(fā)費用率反映了企業(yè)對自身研發(fā)能力的重視程度。事實上，納芯微不僅發(fā)明專利數(shù)量墊底于同行，且其一項核心技術(shù)對應(yīng)的發(fā)明專利因不具備創(chuàng)造性被駁回。

據(jù)納芯微簽署日為2021年11月9日的招股說明書（以下簡稱“招股書”），納芯微選取的國內(nèi)同行業(yè)可比公司分別為思瑞浦(648.290, -8.98, -1.37%)微電子科技（蘇州）股份有限公司（以下簡稱“思瑞浦”）、圣邦微電子（北京）股份有限公司（以下簡稱“圣邦股份(313.500, -19.00, -5.71%)”）、江蘇卓勝微(250.510, -7.66, -2.97%)電子股份有限公司（以下簡稱“卓勝微”）。

據(jù)招股書，2018-2020年及2021年1-6月，納芯微的研發(fā)費用率分別為25.48%、32.12%、17.05%、11.44%。同期，納芯微上述同行業(yè)可比公司的研發(fā)費用率均值分別為21.34%、16.62%、15.16%、15.39%。

可見，2018-2020年，納芯微的研發(fā)費用率盡管高于同行均值，但總體呈下滑趨勢。

除此之外，納芯微發(fā)明專利數(shù)量亦不及同行。

據(jù)招股書，截至招股書簽署日2021年11月9日，納芯微共獲得17項授權(quán)發(fā)明專利。其中，14項發(fā)明專利均由納芯微原始取得，3項發(fā)明專利為納芯微控股子公司襄陽臻芯傳感科技有限公司（以下簡稱“襄陽臻芯”）繼受取得。

據(jù)思瑞浦簽署日為2020年8月10日的招股說明書及思瑞浦2020年年度報告，截至2019年12月31日，思瑞浦擁有14項發(fā)明專利。據(jù)2020年年報，思瑞浦新獲取11項發(fā)明專利。

即在未有專利失效的情形之下，截至2020年12月31日，思瑞浦或擁有25項發(fā)明專利。

據(jù)圣邦股份2020年年度報告，截至2020年12月31日，圣邦股份共擁有46項發(fā)明專利。

據(jù)卓勝微2020年年度報告，截至2020年12月31日，卓勝微共擁有51項國內(nèi)發(fā)明專利，1項國際發(fā)明專利。

根據(jù)《金證研》北方資本中心研究，納芯微截至招股書簽署日2021年11月9日擁有的發(fā)明專利數(shù)量，與同行可比公司2020年年末的發(fā)明專利數(shù)量比較，納芯微的發(fā)明專利數(shù)量墊底于同行業(yè)可比公司。

值得注意的是，納芯微一項核心技術(shù)對應(yīng)的發(fā)明專利申請，曾因不具創(chuàng)造性被駁回。

據(jù)招股書，截至2021年11月9日，納芯微擁有11項核心技術(shù)。其中，納芯微擁有一項名為“基于Adaptive OOK信號調(diào)制的數(shù)字隔離芯片技術(shù)”的核心技術(shù)，該項核心技術(shù)對應(yīng)的主要專利包括“用于數(shù)字隔離器的共模瞬態(tài)抑制保護(hù)電路”、“多通道數(shù)字隔離芯片的實現(xiàn)方法及實現(xiàn)系統(tǒng)”、“電容式數(shù)字隔離芯片及其調(diào)制解調(diào)方法”、“低抖動數(shù)字隔離器電路及包括其的數(shù)字隔離器”、“多路數(shù)字信號傳輸?shù)木幗獯a電路”。

然而，納芯微核心技術(shù)“基于Adaptive OOK信號調(diào)制的數(shù)字隔離芯片技術(shù)”中，一項名為“電容式數(shù)字隔離芯片及其調(diào)制解調(diào)方法”的發(fā)明專利申請遭駁回。

據(jù)國家知識產(chǎn)權(quán)局?jǐn)?shù)據(jù)，專利申請?zhí)枮?018106387976的發(fā)明專利申請“電容式數(shù)字隔離芯片及其調(diào)制解調(diào)方法”，申請人為納芯微，申請日為2018年6月20日，截至查詢?nèi)?022年2月25日，案件狀態(tài)為駁回失效。

據(jù)國家知識產(chǎn)權(quán)局2020年9月27日發(fā)布的第二次審查意見通知書，發(fā)明專利“電容式數(shù)字隔離芯片及其調(diào)制解調(diào)方法”，其部分權(quán)利要求不具有突出的實質(zhì)性特點、不具備專利法第22條第3款規(guī)定的創(chuàng)造性。

問題并未結(jié)束，納芯微的研發(fā)負(fù)責(zé)人任職于納芯微期間，或參與了前東家發(fā)明專利的發(fā)明。

據(jù)招股書，截至招股書簽署日2021年11月9日，盛云持有納芯微13.6%的股份，為納芯微的實際控制人之一。此外，盛云擔(dān)任納芯微的董事、副總經(jīng)理及研發(fā)負(fù)責(zé)人。

據(jù)招股書，2008年6月至2011年9月，盛云擔(dān)任亞德諾半導(dǎo)體技術(shù)（上海）有限公司（以下簡稱“亞德諾半導(dǎo)體”）高級設(shè)計工程師。2013年5月至納芯微招股書簽署日2021年11月9日，盛云擔(dān)任納芯微的研發(fā)負(fù)責(zé)人。

據(jù)納芯微2021年8月16日發(fā)布的《關(guān)于蘇州納芯微電子股份有限公司首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市申請文件的審核問詢函的回復(fù)》，亞德諾半導(dǎo)體擁有發(fā)明專利“Charge pump”及“Charge transfer aPParatus and method”，該兩項發(fā)明專利的申請日分別為2014年1月3日、2012年7月20日，發(fā)明人均包括盛云。

不難發(fā)現(xiàn)，盛云2013年5月開始任職于納芯微，而其前東家亞德諾半導(dǎo)體2014年申請的專利中的發(fā)明人名單，盛云位列其中。

此外，納芯微員工大專及以下學(xué)歷的數(shù)量占比高于同行。

據(jù)納芯微簽署日為2021年5月27日的招股說明書，截至2020年12月31日，納芯微共有240名員工，其中，?？茖W(xué)歷的員工有32名，占員工人數(shù)的比例為13.33%；中專及以下學(xué)歷的員工有68名，占員工人數(shù)的比例為28.33%。

根據(jù)《金證研》北方資本中心研究，截至2020年12月31日，納芯微專科及以下學(xué)歷的員工人數(shù)占總員工人數(shù)的比例為41.67%。

據(jù)思瑞浦2020年年度報告，截至2020年12月31日，思瑞浦共有215名員工，其中，?？萍耙韵聦W(xué)歷的員工有22名。即同期，思瑞浦專科及以下學(xué)歷的員工占總員工人數(shù)的比例為10.23%。

據(jù)圣邦股份2020年年度報告，截至2020年12月31日，圣邦股份共有572名員工，其中，專科及以下學(xué)歷的員工有87名。即同期，圣邦股份?？萍耙韵聦W(xué)歷的員工占總員工人數(shù)的比例為15.21%。

據(jù)卓勝微2020年年度報告，截至2020年12月31日，卓勝微共有276名員工，其中，專科及以下學(xué)歷的員工有20名。即同期，卓勝微?？萍耙韵聦W(xué)歷的員工人數(shù)占總員工人數(shù)的比例為7.25%。

由此可見，2020年年末，納芯微專科及以下學(xué)歷員工人數(shù)占比，高于其同行業(yè)可比公司。另外，截至招股書簽署日2021年11月9日，納芯微發(fā)明專利數(shù)量或處同行末端，且其一項核心技術(shù)對應(yīng)的發(fā)明專利申請曾因不具備創(chuàng)造性被駁回。未來其將如何提升創(chuàng)新能力？

二、監(jiān)事對外投資企業(yè)披露或存遺漏，信披現(xiàn)疑云

信息披露保持真實、準(zhǔn)確、完整，是擬上市企業(yè)應(yīng)履行的義務(wù)。而報告期內(nèi)，納芯微信披現(xiàn)“疑云”，其中，納芯微招股書對于監(jiān)事王龍祥對外投資的企業(yè)，或未完整披露。

據(jù)招股書，截至招股書簽署日2021年11月9日，王龍祥擔(dān)任納芯微監(jiān)事，其任期為2020年8月至2023年8月。

據(jù)招股書，截至招股書簽署日2021年11月9日，監(jiān)事王龍祥對外投資的企業(yè)包括無錫眾鑫致道企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱“無錫眾鑫”）、蘇州工業(yè)園區(qū)眾鑫致遠(yuǎn)股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱“眾鑫致遠(yuǎn)”）。

而另有一家企業(yè)的股東，也名為“王龍祥”。

據(jù)市場監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，蘇州工業(yè)園區(qū)元盛正心創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（普通合伙）（以下簡稱“元盛創(chuàng)投”）成立于2021年9月10日，經(jīng)營范圍為創(chuàng)業(yè)投資等，“王龍祥”為元盛創(chuàng)投的合伙人之一。截至查詢?nèi)?022年2月25日，元盛創(chuàng)投未發(fā)生投資人變更。

據(jù)招股書，納芯微對元盛創(chuàng)投“只字未提”。

據(jù)天眼查數(shù)據(jù)，截至查詢?nèi)?022年2月25日，納芯微監(jiān)事王龍祥，擔(dān)任股東的企業(yè)還包括無錫眾鑫、眾鑫致遠(yuǎn)。

這意味著，元盛創(chuàng)投股東“王龍祥”，與納芯微監(jiān)事王龍祥是否為同一人？倘若為同一人，招股書為何并未披露元盛創(chuàng)投？令人不解。

而據(jù)《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第41號——科創(chuàng)板公司招股說明書》第四十六條規(guī)定，發(fā)行人應(yīng)披露董事、監(jiān)事、高級管理人員及核心技術(shù)人員與發(fā)行人及其業(yè)務(wù)相關(guān)的對外投資情況，包括投資金額、持股比例、有關(guān)承諾和協(xié)議，對于存在利益沖突情形的，應(yīng)披露解決情況。

可見，招股書關(guān)于監(jiān)事王龍祥對外持股的情況信披是否詳盡？存疑待解。

三、社保繳納人數(shù)與官宣數(shù)據(jù)“打架”，信披質(zhì)量或遭拷問

資本市場本質(zhì)是信息市場，信息披露的準(zhǔn)確性至關(guān)重要。招股書對員工的社保繳納人數(shù)的披露，與官宣矛盾。

據(jù)招股書，2018-2020年及2021年6月30日各期末，納芯微的員工人數(shù)分別為51人、96人、240人、307人。

據(jù)招股書，2018-2020年及2021年6月30日各期末，納芯微的員工社保繳納人數(shù)分別為50人、91人、227人、281人。

據(jù)招股書，截至2021年6月30日，納芯微納入合并范圍的子公司共有6家，分別為上海納矽微電子有限公司（以下簡稱“納矽微”）、遠(yuǎn)景科技國際有限公司（以下簡稱“遠(yuǎn)景科技”）、納芯微電子（深圳）有限公司（以下簡稱“深圳納芯微”）、襄陽臻芯、上海海春微電子有限公司（以下簡稱“海春微”）、蘇州萬芯微電子科技有限公司（以下簡稱“萬芯微”）。

據(jù)招股書，深圳納芯微、襄陽臻芯、海春微及萬芯微被納芯微納入合并范圍的時間，分別為2020年3月、2020年8月、2021年2月、2021年3月。

據(jù)招股書，截至招股書簽署日2021年11月9日，納芯微共有2家分公司，分別為蘇州納芯微電子股份有限公司成都分公司（以下簡稱“納芯微成都分公司”）、蘇州納芯微電子股份有限公司杭州分公司（以下簡稱“納芯微杭州分公司”），上述分公司分別成立于2021年8月6日、2021年10月21日。

由上述可知，2018-2019年，納芯微尚未納入合并范圍的有海春微、萬芯微、納芯微成都分公司、納芯微杭州分公司。

據(jù)招股書，遠(yuǎn)景科技成立于2015年7月23日，主要生產(chǎn)經(jīng)營地位于香港。

據(jù)市場監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，2018-2020年，納芯微員工的社保繳納人數(shù)分別為34人、55人、91人；納矽微員工的社保繳納人數(shù)分別為20人、35人、66人。

據(jù)市場監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，2020年，深圳納芯微員工的社保繳納人數(shù)為0人；襄陽臻芯員工的社保繳納人數(shù)為61人。

根據(jù)《金證研》北方資本中心研究，2018-2020年，市場監(jiān)督管理局披露的納芯微及其合并范圍內(nèi)境內(nèi)子公司的員工社保繳納人數(shù)，合計分別為54人、90人、218人，與同期招股書披露的納芯微員工社保繳納人數(shù)“對不上”，其信披質(zhì)量或受拷問。

信不足，安有信。信披現(xiàn)疑云的納芯微，能否取信于投資者？尚未可知。

來源：金融界
摘抄：新浪